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北京時間周四（7月27日）凌晨02:00，美聯儲聯邦公開市場委員會（FOMC）將公佈利率決議及政策聲明，會議後並無新聞發佈會的安排。市場普遍預計美聯儲將按兵不動，並在政策聲明中表明將以溫和且可預測的方式推進貨幣政策正常化進程。因此，此次會議的重點不是加息，而是美聯儲對疲軟通脹的態度以及有關縮減資產負債表的線索。
暗示9月縮表？提供更多縮表細節？
在耶倫本月稍早表態暗示加息空間有限後，不少機構愈加堅定美聯儲的“縮表”大計已迫近眼前。高盛在前瞻本周會議時指出，預計美聯儲將在政策聲明中暗示在9月啟動縮表，預期縮表過程將持續至2021年，屆時該央行資產負債表占GDP之比將為13.4%或11%。美銀美林也稱，FOMC可能會調整聲明，以加強對資產負債表正常化的承諾。
美聯儲已在6月會議的政策聲明中進一步公佈瞭縮表的細節：預計今年起開始縮表，起初每月縮減60億美元國債、40億美元住房貸款抵押證券（MBS）；縮表規模每季度增加一次，直到達到每月縮減300億美元國債、200億美元MBS為止。不過，彭博指出，美聯儲尚未交待一個細節，即如何配置用於縮表初期債券再投資的資金，這將岩盤浴桃園決定長期美債面臨的流動性風險。本次會議會否提供這個細節也是市場關註的焦點之一。
從通脹措辭變化辨別“鷹鴿”
上月末的數據顯示，美聯儲看重的通脹指標核心PCE物價指數年率錄得1.4%，連續第三個月下滑，創下6個月內的最低水平，離美聯儲設定的2%的目標也越來越遠。最近幾周，美聯儲理事佈雷納岩盤浴太空艙德、費城聯儲主席哈克、明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利和達拉斯聯儲主席卡普蘭都公開表達瞭對在當前低迷通脹環境下推進加息計劃的擔憂。
耶倫在6月會議後的新聞發佈會上曾指出通脹疲弱主要是受到特定商品價格的一次性下跌影響，但本月初其在國會作證時又提及瞭對通脹放緩的擔憂，造成美元走軟。美聯儲此次將對通脹持何種態度？美銀美林的美國短期利率策略主管卡巴納（Mark Cabana）稱：
“如果美聯儲要調整關於通脹的措辭，我們認為其將承認通脹將繼續維持疲軟……而這將是偏向鴿派的信號。”
然而，考慮到美聯儲料將在9月份宣佈啟動縮表，政策制定者們估計也不會作出令市場過於擔憂的措辭。BMO銀行的美國利率策略主管林根（Ian Lyngen）認為，美聯儲官員已經在多個場合下談論到瞭通脹問題，因此也有可能在聲明中維持通脹有關表述不變，而這將被市場解讀為鷹派信號。
美元翻盤希望渺茫
近兩周以來，美元的走勢主要是受美聯儲緊縮前景變弱、政治事件、經濟數據及歐洲央行舉動影響，此次美聯儲會議會扭轉美元的疲弱走勢嗎？貴金屬研究網站Gold Eagle分析師Gary Savage指出，本周的美聯儲利率決議有可能是美元的最後的“翻身”機會。如果美聯儲也無法幫助美元扼制住下滑頹勢，一旦美元向下大幅偏離200周移動均線，那麼美元或將墜入長期熊市深淵。從下表投行的觀點看來，本次美聯儲對美元料不會有太大提振作用。
另一方面，盡管美元走軟將利多黃金，但一些分析人士認為技術指標凸顯出黃金的疲軟勢頭，金價正在遭受夏季低迷期考驗。德國商業銀行市場分析師Karen Jones近期表示，盡管黃金有潛力，但似乎不會有足夠的動力來推動其攀升至1300美元/盎司大關上方。她補充說，黃金需要突破這一水平才能表明市場重拾動能。
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